昨晚，湖南知名商业连锁企业步步高（002251）公布了2011年年报，报告期内公司实现营业收入84.39亿元，同比增长24.65%；实现营业利润3.248亿元，利润总额3.408亿元，归属于上市公司股东的净利润2.6亿元，与公司业绩预告一致。此外，公司拟推出每10股派发现金红利5元（含税）的分红方案，公司股东将收到1.35亿元的大红包。
小股东持股近一年赚了
“公司终于大手笔分红了，我买了这只股票快一年了，终于赚钱了。”股民许先生高兴地告诉记者。记者了解到，许先生是一名有5年股龄的“老股民”，他一直追踪商业类上市公司，认为国家要扩大消费，商业类上市公司将受益。去年6月，许先生看好步步高的走势，在22元左右一口气买了5000股，虽然期间该股随着大盘指数跌宕起伏，但是截至上周五收盘，该股报收23.68元/股，许先生还是赚了钱。“深圳成指现在才10299点，当时我买步步高这只股票时，深圳成指近12000点，可以说我跑赢了大盘。”许先生高兴地说。
记者了解到，根据步步高利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），至此公司已连续四年以现金分红等方式，让公司股东分享企业的高速发展。
国际团队变革带动效益显现
年报显示，步步高公司经营情况良好，经营业绩保持持续快速增长。连锁超市仍然是步步高的主力业态，公司全年新增门店20家。事实上，步步高的扩张并非一时之功，事实上已经完成了一轮“内功”的修炼。2009年引进以Noel为首的国际化管理团队，帮助公司提升品类管理、货架空间管理、成本控制、劳效提高和门店标准等方面的精细化管理能力。2011年以来经过外籍管理团队改造过的门店，同比增长达到25%以上，并且江西地区业务首次实现盈利，充分体现了消费者对超市门店变化的认可程度。
另外，公司百货业务扩张节奏提速也是“漂亮成绩单”因素之一。自2009年底至2011年，步步高新开6家大型百货门店，未来公司百货发展模式仍将以地级市开设购物中心、县级城市开设百货店的形式进行扩张，扩张节奏继续提速。
王填笑评公司业绩
在年报中记者发现，公司在《公司章程》中对现金分红进行规定，公司“最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十”，公司对分红的承诺可以看作是对证监会鼓励现金分红的积极响应。
对于2011年的厚积薄发，公司董事长王填自认为交出了一份满意的成绩单，他以“笑脸”给出评价。王填认为，公司的发展势头很好，超市可比门店同比增长10%，百货销售有20%至30%的增长，电器城年销售额也有近10亿元，公司业务已进入持续高增长周期。而在高速增长的背后，除去已有门店陆续产生的效益外，还有很多新增门店，带来强大推力。
王填表示：“公司非常重视对投资者的合理投资回报，现金红利是购买股票获得的最稳定最直接的回报方式，企业在高速发展的同时，要让投资者充分享受到业绩增长的成果。”
机构观点
扎根中小城镇结硕果
步步高披露的2011年年报显示，营业收入同比增长24.65%至84.39亿元，净利润同比增长52.20%至2.60亿元，每股收益达0.962元，略超市场预期。
去年四季度，受经济和CPI下行拖累以及网购冲击，公司旗下的百货、超市、家电子行业零售增速出现较大下滑，但是公司门店以三四线城镇为主，受到的冲击较小。公司当季营业收入同比保持了20.1%的较快增长，而且净利润同比增长高达65.8%，因此我们推测，公司费用控制能力加强，去年三季度末新开的长沙购物广场和四季度新开的岳阳购物广场销售情况乐观。
我们认为，外籍管理团队经过两年的磨合，使超市业务的品类管理能力、销售能力和费用控制能力显著改善，2011年超市内生增长较高，外延拓展加快，净利润增长大幅超越收入增长。公司凭借在湘潭、长沙的开发购物中心的成功经验，有望在三四线城镇成功复制，新店培育期在1至2年。公司已在郴州、吉首、宜春、赣州、怀化、衡阳等地储备项目，这些项目将支撑公司业绩的持续快速增长。
我们预计，公司2012年、2013年每股收益分别为1.22元和1.56元，对应上周五收盘价23.68元/股，市盈率分别仅19.4倍、15.18倍，维持“买入”评级。（华泰联合证券研发中心提供）
