步步高商业连锁股份有限公司收购广西南城百货股份有限公司的消息再次搅热资本市场。5月12日，步步高（002251.SZ）复牌即涨停，报收14.37元/股。同时，步步高2013年度高分红方案将于5月14日登记，5月15日除权。方案显示，步步高以2013年末总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利5元。据此计算，此次分红总额将达到2.98亿元。
慷慨分红，投资者共享高速发展成果
数据显示，自2008年6月上市以来，步步高年年分红，共派现6.08亿元，加上这次的2.98亿元现金分红，分红总额累计将达到9.06亿元。2010-2013年，步步高分红比例占可分配利润分别高达47.46%、51.97%、63.08%、71.86%，远超证监会30%规定，为实实在在的“分红大户”。
“为投资者创造合适的回报，是我们矢志不渝的追求；同时，公司稳健的经营策略，成熟的业务形态也为高比例分红提供了坚实的基础。”步步高董事长王填说。步步高连续大比例分红，得益于近年公司营业规模和盈利能力的不断提升。2010年到2013年期间，步步高营收从67.70亿元增长为113.88亿元，增长68.21%，年均复合增长18.95；净利从1.71亿元增长为4.15亿元，增长142.69%，年均复合增长34.4%。从行业来看，2011年到2013年，每年营收增长分别为22.62%、7.28%和9.43%；净利润增长为18.05%、-13.12%和19.26%，均大幅低于步步高营收与净利增幅。2013年，尽管面对零售行业增速放缓，渠道竞争更趋激烈的情况，但步步高综合毛利率仍提升1.04个百分点。
“近年加大对购物中心的投入，与购物中心配套形成的餐饮、美容院、电玩、电影院、儿童游乐园等综合功能性出租项目，租金收入占比增加，有效地提升了公司综合毛利率”对此，陈志强解释，公司通过深入推进品类管理，持续完善商品结构，对供应商实行分级管理，持续推进供应链上移以降低采购成本；其次，随着公司市场份额和知名度的不断扩大，规模经济优势越来越明显，提高了公司与供应商的议价能力。
积极探索O2O模式，全渠道融合
全渠道零售是指企业采取尽可能多的零售渠道类型进行组合和整合销售的行为，以满足顾客购物、娱乐和社交的综合体验需求。?
“我们要做的就是借助电商平台打通任督二脉，以本地供应链，低成本高效率满足湖南本地消费者线上需求。”在步步高电商成立仪式上，步步高董事长王填曾公开表示。
面对电子商务大潮冲击，2013年底步步高正式进军电子商务领域，倾力打造O2O商业平台。
2014年，步步高计划借助PC+手机APP+微购物商城等线上渠道，结合线下所有门店、仓储物流资源，实施全渠道、全业态、全品类的O2O战略。“基于移动端普及的全渠道战略将重塑线下零售。” 国泰君安零售行业研究员訾猛指出，在移动互联的普及和移动应用的创新发展下，传统零售有望通过O2O 实现全渠道业务发展。而传统门店作为消费者寻求体验和服务深化的场所，在全渠道战略中的地位不可或缺，传统门店的价值也有望随全渠道战略推进而获得重塑。
布局西南 未来持续中小城市低成本扩张
2013年8月30日，步步高在重庆长寿区的第一家大卖场正式开业。这是9年前进驻江西之后，步步高再一次把门店开到了外省。9月30日，步步高在广西柳州的一座超过12万平方米的超大型商业综合体开业，成为当地地标。柳州步步高广场整体投资8亿元，上下八层的商业面积达12万余平方米，集百货、超市、家电、餐饮、影视、娱乐、休闲为一体，是步步高典型的新一代城市综合体。
11月28日，重庆地铁三号线回兴站出站口人头攒动，显得格外热闹。距离重庆长寿店开业不到3个月，步步高再次落子山城。2013年12月26日，步步高在四川成都的第一家店开业，这是具有全新国际标准的步步高第二代大卖场。虽然它没有举行庆典仪式，但它的战略意义却让人不容忽视。预计在2014年步步高百货业态也将顺利入驻川渝地区。而明后年，步步高在川渝地区布局20个项目,包括自建的摩尔项目和物流中心,以多业态组合模式协同发展。在王填的想法里，四川将成为步步高商业的下一个主战场，而云南、贵州则已经有项目在运作。
至此，步步高商业的门店已经落子中西部5省。步步高董事长王填将此战略称为“一场商业新长征”。
区域零售业进入深度整合期
虽然不是步步高施展并购大棒的处子秀，但收购南城百货也是步步高自成立以来最大的一起并购案。2007年5月，步步高就小试身手，收购了湖南益阳的爱丽丝，但爱丽丝当时销售仅4亿多元，只有6家门店，也就是说这是一次较小的收购行为。
由于离湖南大本营相对较近，且符合一直以来逐步渗透并占领相邻区域市场的一贯战略，步步高一直对西南市场兴趣浓厚。步步高“西进”扩张的步伐，近几年里，通过自建商业综合体开出购物中心及大卖场等方式，步步高分别进入了西南商业重镇四川和重庆，并战略性进入了贵州和云南等省份。
实体零售近两年一直低迷，包括沃尔玛、家乐福等外资零售巨头在内的企业都纷纷放缓在中国市场的开店计划，并大量关店止损。但本土优秀的零售企业如步步高、永辉等却一直在逆市扩张。去年12月，步步高上线了步步高商城，正式进军电商，按王填的规划，步步高未来将打通本地O2O，并对实体零售业进行整合，他将步步高的经营理念归结为：以本地化的供应链，低成本、高效率、良好体验来满足本地消费者线上线下的需求。刚刚发布的2013年连锁百强显示，步步高以211亿元的销售业绩位列第27位，而步步高的门店已达445家，门店数同比增长54.4%---这一数字足以显示步步高强劲的经营能力。
对于为何在逆市中仍选择收购实体零售企业，王填表示，在一片讨伐声中，很多人认为实体店没有前途了。尽管实体店有很多地方需要改进，但实体店仍然是未来主流，仍将是主流消费和重要的购物体验场所。他也认为，“实体店又必须紧跟时代，拥抱电商，提供线上线下更多选择。在这种趋势下，我们进入广西，既把线下做实，又有利于线上进入广西，从而有接地气的基础。这是一种双赢乃至多赢的局面。”
中国零售正处在新一轮的洗牌进程中，行业大整合的机遇正在到来。在外资零售巨头中国市场失利的状况下，有实力的本土零售企业有更多的机会参与到行业的深度整合中来。记者了解到，步步高未来对并购也持开放态度，不排除今后还会有更多的收购行为。王填透露，步步高一直致力于打造一个开放式平台，包括IGA会员在内的所有企业，所有的伙伴都可以是合作对象。但在并购策略上，“以往步步高属意的是某个城市的第一名，现在发生了变化，现在要找的，基本是一个省的前三名。”
事实上，步步高选择此时收购南城百货是个很有战略眼光的决定。中国百货业市场集中度低，各区域的百货企业都在当地市场占据强势地位，尤其是在一些核心商圈拥有最优质的网点资源，以收购当地龙头的方式切入市场，是最便捷也是风险更低的有效方式，而在多年的单打独斗后，本土零售企业也对携手合作有了更强的需求，这有利于合作双方的整合。更重要的是，目前受新商业模式冲击、行业竞争等因素影响，实体零售企业的估值也正处于较低时期，这时候出手并购，能以最佳的成本实现较高的收益。
